РИА фейсбук фб facebook  РИА вконтакте vkontakte vk
Звоните: +7 (495) 660-34-71
en | ru
РОССИЙСКОЕ ИНВЕСТИЦИОННОЕ АГЕНТСВО состоит во Bсемирной Ассоциации Инвестиционных Агентств (WAIPA), основанной в 1995 году в Женеве
Комментарии РИА
«Консервативные инструменты пользуются самым высоким интересом инвесторов»

Начнем с некоторых общих положений. Защитная часть портфеля должна состоять из активов, которые отвечают нескольким требованиям: надежность, ликвидность, достаточно высокая доходность. К сожалению, инструментов, которые отвечали бы всем требованиям в полной мере, не существует, но в определённый период на рынке тот или иной актив может выглядеть привлекательней других по этим параметрам. Как правило, наиболее популярные инструменты защитной части — это банковские депозиты, валюта и облигации. 

Давайте посмотрим, что сейчас происходит на рынке. Итак, в последние месяцы на нашу экономику сильнейшее давление оказывали ожидания введения новых санкций — инвесторы опасались, что в США примут довольно жесткие меры в отношении нашего государственного долга и банковской сферы. В немалой степени на динамику отечественных бумаг повлияло и ослабление рубля. В сентябре Банк России принял решение о повышении ключевой ставки на 0,25 процентного пункта, до 7,50% годовых, мотивировав свое решение усилением динамики инфляции. Годовые темпы прироста потребительских цен повысились до 3,1% в августе, что превышает прогноз регулятора. Инфляционные ожидания растут. По прогнозу Банка России, темпы прироста потребительских цен составят 3,8–4,2% к концу 2018 года. Годовая инфляция достигнет максимума в первом полугодии 2019 г. и составит 5,0-5,5% на конец 2019 г. Снизив ставку, Центробанк РФ  отметил, отметив при этом, что возвращение к циклу смягчения денежной кредитной политики возможно не ранее IV квартала следующего года. Кроме того, ЦБ РФ продлил мораторий на покупку валюты до декабря, и тем самым показал, что стремится не допустить дальнейшего ослабления рубля.

Итак, российский регулятор повысил ключевую ставку, и снижаться она в ближайшие месяцы больше не будет, а инфляция прошла своё «дно» и начинает ускоряться. И в этих условиях очень интересен становится российский рынок государственного долга. 

В самом деле — несмотря на рост банковских ставок по депозитам (вызванный инфляционными рисками и повышением ставок), разница между ними и текущими доходностями облигаций федерального займа по-прежнему остаётся в пользу долговых бумаг. Сейчас максимальная процентная ставка в российских рублях 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, выросла до 6,65%. А вот по ряду ОФЗ с погашениями через 3/6/9 лет можно зафиксировать доходности, соответственно, на уровне 8,1%/8,3%/8,6%. Не менее интересны и номинированные в валюте корпоративные еврооблигации крупных российских компаний — в периоды ослабления рубля еврооблигация обеспечивает фиксированный доход в валюте, и защищает капитал гораздо эффективнее, чем традиционные банковские вклады и другие консервативные инструменты. Можно рекомендовать читателям рассмотреть инвестирование в евробонды со сравнительно «близким» сроком, выбирая эмитентов с высоким кредитным качеством и с низким уровнем санкционного риска. В качестве таких бумаг можно рассмотреть еврооблигации «Газпрома», «АЛРОСА», «Вымпелкома» с целью держать их до погашения в 2020 г. 

Сейчас, в связи с неопределенностью ситуации вокруг российского госдолга, курс многих облигаций находится на очень комфортном для покупки уровне. Полагаем, что интерес к российскому госдолгу будет постепенно восстанавливаться, и в ближайшие кварталы мы увидим рост на этом рынке.  Соответственно, повысится и курсовая стоимость облигаций, что позволит инвестору получить дополнительный доход. 

Напомним, что доходность облигаций формируется как за счет купонного дохода, так и за счет изменения рыночной цены бумаги. Кроме того, у облигаций есть и еще одно неоспоримое преимущество перед депозитом — возможность досрочного изъятия средств без потери накопленного дохода за время владения бумагой (за каждый день владения купонной облигацией владельцу бумаги начисляется накопленный купонный доход в соответствии с купонной ставкой установленной эмитентом на соответствующий купонный период). 

Вместе с тем, купонный доход по облигациям федерального займа и по корпоративным облигациям, выпущенным в период 2017–2020 гг., не облагается налогом. На наш взгляд, российские облигации обладают весьма неплохим потенциалом роста при высокой надежности, и выглядят куда привлекательнее привычных банковских вкладов в роли защитных активов в портфеле — не только за счет высокой надежности, но и более высокой потенциальной доходности. 

Разумеется, облигации могут (и должны) быть не единственным защитным инструментом — и валюта, и банковские вклады отлично дополняют эту часть портфеля. Другое дело, что не стоит допускать сильных «перекосов» сторону того или иного инструмента. Сформировав сбалансированный инвестиционный портфель и разделив его на три секции: высокорисковые инструменты – акции, инструменты с меньшим риском – корпоративные облигации, и практически безрисковые ОФЗ, вклады и валюту, инвестор застрахует возможные риски от своей инвестиционной деятельности. Соответственно, если инвестор готов нести более высокие риски, доходную часть портфеля, то есть акции, можно увеличить. В этой связи хотелось бы напомнить читателям о преимуществах такого инструмента, как дивидендные акции, которые, несомненно, дают определенную защиту от падений рынка. Длительная история выплат дивидендов, которые к тому же растут со временем, говорит о способности компании стабильно генерировать прибыль и готовности делиться ею с акционерами, что благоприятно воспринимается инвесторами. Очень важный момент — дивидендные акции позволяют инвесторам наращивать капитал за счет так называемого «компаундинга», то есть реинвестирования в покупку дополнительных акций. При этом при выборе таких акций в портфель не следует фокусироваться только на доходности – нужен тщательный анализ с учетом других метрик.

 

Ярослав Кабаков,
эксперт РИА,
директор по стратегии АО «ФИНАМ»

Все комментарии РИА →